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SARON-Hypothek: Wie der Compounded SARON 3M wirklich funktioniert
Schritt für Schritt erklärt: Was der SARON ist, wie der Compounded SARON 3M berechnet wird, woraus sich die Bank-Marge zusammensetzt und welche Rolle der Zinsfloor in Schweizer Verträgen spielt.
Veröffentlicht · Autor: KreditVergleichen Redaktion
Die SARON-Hypothek koppelt Ihren Hypothekarzins an den Swiss Average Rate Overnight — den durchschnittlichen Tagesrefinanzierungssatz im besicherten Schweizer Repo-Markt — plus eine im Vertrag fixierte Marge Ihrer Bank. Konkret zahlen Sie nicht den Tageskurs, sondern den Compounded SARON 3M: einen über die letzten 90 Kalendertage geometrisch aufgezinsten Durchschnitt der täglichen SARON-Werte, den die SIX Swiss Exchange jeden Bankarbeitstag publiziert. Die SIX-Daten ersetzen seit Anfang 2022 den CHF LIBOR vollständig. Der Zinssatz wird alle drei Monate neu berechnet — zum Quartalsbeginn wissen Sie also für die nächsten drei Monate exakt, welchen Zins Sie zahlen. Im Mai 2026 liegt der Compounded SARON 3M nahe 0.00 %, die Marge der grossen Schweizer Banken zwischen 0.64 % und 1.50 %.
TL;DR. SARON = besicherter Schweizer Tages-Refinanzierungssatz im Repo-Markt. Hypotheken nutzen den Compounded SARON 3M in arrears — geometrische Aufzinsung der täglichen SARON-Werte über 90 Tage. Zinssatz = Compounded SARON + Marge. Reset alle 3 Monate. Die Marge bleibt während des Rahmenvertrags (3 – 5 Jahre) konstant; nur der SARON schwankt.
Was der SARON eigentlich misst
Der SARON ist ein transaktions- und quotebasierter Zinssatz: Er bildet ab, zu welchem Satz Banken sich übernacht gegenseitig Geld leihen, hinterlegt mit erstklassigen Sicherheiten (Bundesobligationen, Pfandbriefe). Die SIX berechnet ihn täglich aus den tatsächlich abgeschlossenen Repo-Geschäften und verbindlichen Quotierungen auf der Repo-Plattform. Im Unterschied zum vormaligen LIBOR ist er nicht eine Banker-Umfrage, sondern ein echter Markt-Mittelwert. Genau deshalb hat ihn die Schweizerische Nationalbank zum Referenzzinssatz für ihre Geldpolitik gemacht: Der SNB-Leitzins steuert direkt den SARON, weil die SNB die Reposätze über ihre Offenmarktinstrumente glättet. Im Mai 2026 sind SNB-Leitzins und SARON beide bei rund 0.00 %.
Compounded SARON 3M — die Rechen-Mechanik
Eine SARON-Hypothek zahlt nicht den Tagessatz, sondern den Compounded SARON über drei Monate. Die Aufzinsung ist geometrisch: jeder tägliche SARON-Wert wird mit dem akkumulierten Vortagswert verzinst, sodass am Ende der 90-Tage-Periode ein einziger Prozent-Wert steht, der den effektiven Drei-Monats-Zinssatz darstellt. Die Formel der SIX entspricht der internationalen Standard-Methode für aufgezinste Risk-Free-Rates (“compounded in arrears”). “In arrears” heisst: Der Zinssatz für die laufende Periode steht erst am Ende der Periode fest. Praktisch erhalten Sie als Hypothekarschuldner die Quartals-Abrechnung am Quartalsende mit dem rückblickend aufgezinsten Satz — das System ist genau, aber Sie kennen den Zins für den nächsten Reset nicht im Voraus.
Die Marge — was sie enthält
Die Bank-Marge bei einer SARON-Hypothek deckt vier Posten ab: Refinanzierungskosten der Bank über den SARON hinaus (Eigenkapital, Liquiditätspuffer), Kreditrisikokosten (proportional zu Belehnung und Tragbarkeit), operative Kosten (Vertragsverwaltung, Schuldbriefführung) und die Marge im engeren Sinn (Gewinn). Im Schweizer Markt 2026 spielt die Bandbreite zwischen 0.64 % und 1.50 %, der Median liegt bei rund 0.90 – 1.20 %. Vergünstigungen für niedrige Belehnung (unter 65 %) oder gebündelte Geschäftsbeziehungen (Pensionskasse, Vermögensverwaltung) können die Marge um 0.10 – 0.20 PP senken. Wichtig: Die Marge ist vertraglich für die ganze Rahmenvertragslaufzeit (üblicherweise 3 – 5 Jahre) fixiert; sie ändert sich nicht mit dem SARON.
Reset-Zyklus und vorzeitige Auflösung
Die Zinsperiode beträgt in der Regel drei Monate, beginnend zu Quartalsbeginn (1. Januar, 1. April, 1. Juli, 1. Oktober). An jedem Reset-Tag berechnet die Bank den Compounded SARON 3M zum vorangehenden Stichdatum und schlägt die fixe Marge dazu — daraus ergibt sich der Quartalssatz. Eine vorzeitige Auflösung der SARON-Hypothek ist möglich, allerdings nur zum Quartalsende und mit dreimonatiger Kündigungsfrist. Eine Umwandlung in eine Festhypothek innerhalb desselben Anbieters ist meist spesenfrei und ebenfalls zum Quartalsende möglich. Anders bei externem Wechsel: Der Rahmenvertrag bindet Sie bis zum Vertragsende — vorzeitiges Auflösen löst eine Vorfälligkeits-Entschädigung aus, wenn die Bank ihre Refinanzierung nicht problemlos zurückbauen kann.
Zinsfloor: wenn der SARON negativ wird
Bis 2022 lag der Compounded SARON jahrelang im negativen Bereich (bis −0.75 %). Schweizer Hypothekarverträge enthalten praktisch alle einen Zinsfloor bei 0 %: Wird der SARON negativ, zahlen Sie nur die Marge. Die negative Komponente wird nicht weitergegeben. Damit profitieren Sie nicht von Negativzinsen, sind aber gegen Zinsausschläge in den positiven Bereich exponiert. Wenige Anbieter (vor allem Versicherer) hatten Verträge ohne expliziten Floor — prüfen Sie die Vertragsklausel “Mindestzins” oder “Zinsuntergrenze” explizit, bevor Sie unterschreiben.
Wann SARON sinnvoll ist
| Situation | SARON-Eignung |
|---|---|
| Tragbarkeits-Stresstest mit 5 % bestanden, deutliche Reserve | hoch |
| Belehnung < 65 %, kein zwingender Amortisations-Druck | hoch |
| Hypothek soll nur kurz laufen (Verkauf in 1–3 Jahren) | hoch |
| Tragbarkeit auf 33 % maximiert | tief |
| Risikoneigung tief, klare Planungssicherheit wichtig | tief |
| Erwartung steigender SNB-Zinsen | tief |
Häufige Fragen
Wer veröffentlicht den Compounded SARON 3M?
Die SIX Swiss Exchange als offizielle Berechnungsstelle. Tagesdaten sind kostenfrei abrufbar; viele Banken zeigen den aktuellen Wert auch in ihrem Online-Banking.
Kann sich die Marge während der Laufzeit ändern?
Nicht innerhalb des Rahmenvertrags. Bei Verlängerung des Rahmenvertrags wird die Marge neu verhandelt — typisch alle 3 – 5 Jahre.
Wie unterscheidet sich SARON von der alten LIBOR-Hypothek?
LIBOR war eine Bankenumfrage (in advance), SARON ist eine Transaktionsmessung (in arrears). Praktisch zahlten Sie unter LIBOR den prognostizierten Zinssatz für die nächste Periode; unter SARON den realisierten Zinssatz für die abgelaufene Periode.
Was passiert in der ersten Quartals-Periode nach Abschluss?
Die erste Periode wird oft tagesgenau abgerechnet — die 90-Tage-Aufzinsung beginnt mit dem Vertragsbeginn. Banken regeln das im Rahmenvertrag; der Effekt ist gering, sollte aber nicht überraschen.
Quellen
- SNB — SARON-Übersicht und Geldpolitik-Implementation
- SIX Swiss Exchange — Methodologie der SARON Indikator-Familie
- UBS — SARON Hypothek Produkt-Information
- PostFinance — Saron Mortgage Funktionsweise
- VermögensZentrum — Saron-Hypothek Erklärung und Risiken
Stichdatum: 11. Mai 2026. Vertragsklauseln wie Zinsfloor und Kündigungsfrist sind anbieterspezifisch — prüfen Sie Ihre individuelle Vereinbarung.